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Carmignac Investissement Latitude : La Lettre du Gérant
Carmignac Investissement Latitude a délivré une performance positive de +3,3% contre +3,8% pour son indicateur de référence sur le quatrième trimestre de 2024. Sur l’ensemble de l’année, le fonds a délivré une performance de +10,2% contre +14,2% pour son indicateur de référence.
Environnement de marché
L’économie aura été marquée en 2024 par la poursuite, quoiqu’à un rythme modéré, de la désinflation entamée fin 2022. Les États-Unis ont poursuivi leur surperformance en matière de croissance à l’égard notamment de l’Europe qui semble manquer d’une vision économique réaliste mais aussi de la Chine, qui reste engluée dans les pressions déflationnistes dues au dégonflement de sa bulle immobilière.
La traduction de cet environnement économique a été une surperformance massive des actions américaines vis-à-vis des actions européennes et émergentes – les grands indices américains progressant de près de 25% contre environ 5% pour les autres, par des taux obligataires en hausse sensible aux États-Unis et dans une moindre mesure en Europe. Naturellement, le dollar s’est renforcé de 7% contre la moyenne des autres devises.
Au sein des marchés d’actions, les « Big Tech » américaines ont été les grandes gagnantes sur l’année, tirées principalement par la dynamique de l’intelligence artificielle, beaucoup mieux représentée par les entreprises américaines que par celles de n’importe quel autre pays, même si Taïwan est son industrie des composantes technologiques est également bien positionné. Les « Magnificent 7 » ont ainsi connu une croissance moyenne de leurs bénéfices de l’ordre de 35% en 2024 contre environ 5% pour les 493 autres sociétés composant le Standard and Poor’s 500 américain.
Comment nous sommes-nous comportés dans ce contexte ?
La performance de Carmignac Investissement Latitude en 2024 est en demi-teinte, 4% derrière l’indicateur de performance de sa catégorie des fonds flexibles, très difficile à battre cette année, eu égard à la surperformance des actions américaines concentrée sur un faible nombre de sociétés et de celle du dollar.
Notre gestion des couvertures s’est avérée trop prudente, ne permettant pas à celle du Fonds maître Carmignac Investissement, en ligne avec son indicateurs (l’indice MSCI world) de se concrétiser pleinement dans Carmignac Investissement Latitude.
Globalement sur l’année, le dollar a ainsi été trop couvert, réduisant l’exposition au billet vert de Carmignac Investissement de 30% en fin de période. Quant à l’exposition aux marchés d’actions, les opérations de réduction de risque témoignent nettement de notre sous-estimation du potentiel boursier américain.
Le gérant a résolument privilégié la performance à 3 ans et à 5 ans qui montrent toutes deux une belle aptitude de votre Fonds à traverser profitablement des marchés heurtés, aux changements de tendance brutaux.
Perspectives
Carmignac Investissement Latitude démarre 2025 avec une exposition aux actions proche de celle de Carmignac Investissement, son maximum autorisé, à près de 90%. Son exposition au dollar est de 40% contre près de 60% pour Carmignac Investissement.
Nous voulons en effet tirer parti des anticipations de dérégulation et de baisse des impôts aux Etats-Unis tout en anticipant une politique économique relative à l’immigration, aux droits de douane et à la dépense publique plus favorables aux marchés que communément admis. Donald Trump est un homme d’affaires, beaucoup mieux entouré pour ce second mandat qu’à l’occasion du premier. La découverte progressive par les marchés de cette réalité pourrait avoir des effets positifs sur les actions américaines, les obligations et le dollar. L’exposition aux valeurs américaines est ainsi poche de 60%.
Cette exposition est renforcée par une indexation de 13% aux actions taïwanaises via des expositions aux fournisseurs de composants électroniques profitant à plein de la dynamique IA.
Le reste de l’exposition actions est principalement européen, avec des positions dans le luxe ou le secteur industriel. La technologie et la santé sont les principaux secteurs du Fonds.
En matière de couverture du risque actions, nous regarderons spécialement, l’aptitude du tandem Trump – Musk à réduire le déficit budgétaire américain. La baisse des taux induites serait très positive pour les actions américaines au sens large et le dollar profiterait d’afflux de capitaux étrangers renouvelés désireux de s’indexer au miracle économique américain. Dans le cas où l’exceptionnalisme américain ne signifierait que poursuite à tout prix de la croissance américaine, nous nous prémunirions rapidement contre les effets d’une résurgence inflationniste aujourd’hui mal appréhendée.
La difficulté pour les gérants viendra des incertitudes créées par la communication imprévisible des deux compères. 2025 sera volatile et une bonne gestion active résolument flexible (0-100%) devrait s’y distinguer dès l’instant où elle serait capable de s’affranchir de tout à-priori politique.
Carmignac Investissement Latitude
Saisir les tendances à long terme au sein des marchés actions internationales avec une gestion du risque baissier solideDécouvrez la page du FondsCarmignac Investissement Latitude A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée*
- 5 ans
- Indicateur de risque**
- 3/7
- Classification SFDR***
- Article 8
*Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global. **L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. ***Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d'actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l'investissement durable avec des objectifs mesurables, ou ceux qui ne remplissent les conditions ni de l'article 8 ni de l'article 9 et dont la stratégie d'investissement ne prend pas en compte les facteurs ESG. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Risques non suffisamment pris en compte par l'indicateur
Risque de Contrepartie : Le fonds peut subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.Risque lié à l’Utilisation des Produits Dérivés : Ces produits comportent des risques de pertes spécifiques.Liquidité : Les dérèglements de marché ponctuels peuvent impacter les conditions de prix auxquelles le Fonds sera amené à liquider, initier ou modifier ses positions.Risques inhérents
Action: Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.Taux d’intérêt : Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.Gestion Discrétionnaire : L’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par la société de gestion a un impact direct sur la performance du Fonds qui dépend des titres selectionnés.Frais
- Coûts d'entrée
- 4,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1,50% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20,00% max. de la surperformance dès lors que la performance depuis le début de l'exercice dépasse la performance de l'indicateur de référence, même en cas de performance négative, et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée. Le montant réel varie en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne des 5 dernières années.
- Coûts de transaction
- 1,35% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
- Précompte mobilier
- ─
- Taxe à la sortie
- ─
- Taxe sur Opération Boursière (TOB)
- ─
- Frais de conversion
Performances
| Carmignac Investissement Latitude | 1.3 | 0.3 | -16.1 | 9.1 | 27.0 | -6.2 | 2.1 | 13.2 | 10.2 | -0.8 |
| Indicateur de référence | 11.1 | 8.9 | -4.8 | 28.9 | 1.8 | 12.9 | -6.6 | 10.5 | 14.2 | 1.4 |
| Carmignac Investissement Latitude | + 10.4 % | + 8.7 % | + 2.0 % |
| Indicateur de référence | + 7.3 % | + 8.1 % | + 7.0 % |
Source : Carmignac au 28 févr. 2025.
Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR.
Indicateur de référence: 50% MSCI AC World NR index + 50% €STR Capitalized index
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Carmignac Investissement Latitude : La Lettre du Gérant
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