Carmignac Sécurité : La Lettre des Gérants
Au deuxième trimestre 2024, Carmignac Sécurité a performé de +0,92%, tandis que son indicateur de référence1 enregistrait une performance de +0,47%.
Que s’est il passé sur les marchés obligataires au cours du trimestre?
Le deuxième trimestre a dû être particulièrement apprécié pour les banquiers centraux des deux côtés de l'Atlantique : l'inflation baisse, parfois trop lentement, mais la tendance est là, la croissance ralentit aux Etats-Unis sans risquer la récession et rebondit doucement en Europe. Leur pari semble donc gagné, ramener l'inflation vers l'objectif sans entraîner l'économie dans la récession. Dans la zone euro, la BCE a même entamé son cycle de baisse des taux par une baisse de 25 points de base le 6 juin. Toutefois, le marché a continué de revoir à la baisse les baisses de taux pour 2024, afin de tenir compte d'un Conseil des gouverneurs qui semble déterminé à ne pas baisser la garde trop tôt. A la fin du mois de juin, seule une baisse et demie était attendue. Quant à la FED, elle a le doigt sur la gâchette de la baisse des taux, ce qui permet au marché de modérer les données économiques trop fortes, et de bien réagir à celles qui confirment le ralentissement.
Du côté des titres privés, la situation reste inchangée : les marges de crédit sont serrées mais les niveaux de taux absolus continuent à attirer de nombreux investisseurs, permettant à l’offre d’être très bien absorbée par le marché. Les entreprises l’ont d’ailleurs bien compris, avec un record d’émissions sur le premier semestre, non pas pour augmenter le levier, mais pour refinancer et allonger la durée de leur dette. Les échéances courtes, inférieures à 5 ans, bénéficient donc à la fois d'une forte demande et d'une visibilité accrue, l'allongement de la durée moyenne de la dette protégeant de facto les dettes courtes.
Le récit de ce second trimestre ne serait être complet sans un volet politique : aux Etats-Unis, l’hypothèse Trump devient plus que probable, tant Joe Biden paraît, aux yeux même des démocrates, physiquement et intellectuellement incapable d’assumer le rôle de chef de la première puissance mondiale. En Europe, les marchés ont été animés par les différentes élections, qu'elles soient prévues ou anticipées. Tout d'abord, les élections européennes ont confirmé la droite conservatrice du PPE comme premier parti d'Europe. Les conséquences sont minimes à court terme, mais impliquent probablement moins d’intégration européenne et moins de mesures écologiques à marche forcée. En Angleterre ensuite, où les travaillistes enregistrent une victoire historique. Une politique plus ouvertement pro-européenne pourrait en déboucher, d'autant plus que le PPE a historiquement été l'un des partis les plus conciliants avec l’Angleterre du Brexit. Enfin, en France où la dissolution surprise du Parlement suite aux élections européenne a pris tout le monde par surprise. Les marchés ont assez fortement réagi : hausse des spreads souverains (le spread français est passé de 47bps contre Allemagne à 81bps au plus haut), hausse des spreads de crédit mais rallye des taux allemands.
Performance
En avril et mai, dans un environnement caractérisé par des pressions à la hausse sur les taux d'intérêt et la résilience du marché du crédit, notre positionnement combinant une exposition réduite aux taux cœur et une exposition au crédit, en favorisant les segments les plus défensifs, nous a permis de délivrer une performance robuste. Au cours du trimestre, nous avons progressivement augmenté la duration du portefeuille de 2 à 2,5 fin juin, en privilégiant la partie courte de la courbe alors que le marché faisait marche arrière sur le nombre de baisses de taux des banques centrales pour 2024, et nous avons progressivement augmenté la protection du crédit alors que les valorisations sur ce marché revenaient à des niveaux serrés. Enfin, cette construction de portefeuille a montré sa forte résilience en juin, suite à la dissolution surprise du gouvernement français. Le fonds a bénéficié de son positionnement sur la partie courte de la courbe allemande dans un mouvement de fuite vers la qualité, mais aussi de nos protections de crédit lorsque l'indice iTraxx Xover s'écartait de 42 points de base ce qui a permis de générer une performance de +0.62% contre +0.37% pour son indicateur de référence (du 7 juin au 30 juin).
Perspectives
Le troisième trimestre 2024, en particulier juillet et août, devrait être plus calme, permettant au portefeuille de bénéficier pleinement du portage. Les anticipations des marchés vis-à-vis des Banques Centrales sont limitées, car nous sommes loin de l'exubérance observée en début d'année. De plus, les élections américaines sont encore loin et les marchés ont déjà partiellement anticipé une victoire de Trump. La composition du portefeuille de Carmignac Sécurité, axée sur le crédit corporate court (en grande majorité jusqu’à 5 ans), et sur les taux allemands (elle aussi sur les maturités 2 à 5 ans), va permettre de bénéficier de cet environnement. Dans le même temps, l’exposition à l’inflation (via break-even et taux réels) constitue toujours un filet de protection au cas où la désinflation serait moins rapide que prévue. Le scénario de « soft landing » qui se profile est celui dans lequel le portefeuille performe le mieux.
Carmignac Sécurité
Un Fonds flexible à faible duration pour tirer parti des marchés européensDécouvrez la page du FondsCarmignac Sécurité AW EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée*
- 2 ans
- Indicateur de risque**
- 2/7
- Classification SFDR***
- Article 8
*Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global. **L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. ***Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d'actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l'investissement durable avec des objectifs mesurables, ou ceux qui ne remplissent les conditions ni de l'article 8 ni de l'article 9 et dont la stratégie d'investissement ne prend pas en compte les facteurs ESG. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Risques non suffisamment pris en compte par l'indicateur
Crédit : Le risque de crédit correspond au risque que l’émetteur ne puisse pas faire face à ses engagements.Liquidité : Les dérèglements de marché ponctuels peuvent impacter les conditions de prix auxquelles le Fonds sera amené à liquider, initier ou modifier ses positions.Risque de Contrepartie : Le fonds peut subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.Risque lié à l’Utilisation des Produits Dérivés : Ces produits comportent des risques de pertes spécifiques.Risques inhérents
Taux d’intérêt : Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.Crédit : Le risque de crédit correspond au risque que l’émetteur ne puisse pas faire face à ses engagements.Perte en Capital : Le portefeuille ne bénéficie d’aucune garantie ou protection du capital investi. La perte en capital se produit lors de la vente d’une part à un prix inférieur à son prix d’achat.Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.Frais
- Coûts d'entrée
- 1,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1,11% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- Aucune commission de performance n'est prélevée pour ce produit.
- Coûts de transaction
- 0,14% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
- Précompte mobilier
- Imposition des dividendes chaque année (via le calculateur)
- Taxe à la sortie
- 30% sur les revenus de créance
- Taxe sur Opération Boursière (TOB)
- ─
- Frais de conversion
- 0%
Performances
| Carmignac Sécurité | 1.1 | 2.1 | 0.0 | -3.0 | 3.6 | 2.0 | 0.2 | -4.8 | 4.1 | 5.3 |
| Indicateur de référence | 0.7 | 0.3 | -0.4 | -0.3 | 0.1 | -0.2 | -0.7 | -4.8 | 3.4 | 3.2 |
| Carmignac Sécurité | + 1.4 % | + 1.3 % | + 1.0 % |
| Indicateur de référence | + 0.5 % | + 0.1 % | + 0.1 % |
Source : Carmignac au 31 déc. 2024.
La gestion de cette part/classe n’est pas indicielle. Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR.
Indicateur de référence: ICE BofA ML 1-3 ans All Euro Government Index (coupons réinvestis)
Articles associés
Fusion de « Flexible Allocation 2024 » et « Flexible Bond »
Informations légales importantes
COMMUNICATION PUBLICITAIRE. Veuillez vous référer au KID/prospectus avant de prendre toute décision finale d’investissement. A destination des investisseurs professionnels uniquement. Ne convient pas aux investisseurs de détail en Belgique.
Ce document est publié par Carmignac Gestion S.A., société de gestion de portefeuille agréée par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) en France, et sa filiale luxembourgeoise, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., société de gestion de fonds d’investissement agréée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), suivant le chapitre 15 de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010. "Carmignac" est une marque déposée. "Investing in your Interest" est un slogan associé à la marque Carmignac.
Ce document ne constitue pas un conseil en vue d’un quelconque investissement ou arbitrage de valeurs mobilières ou tout autre produit ou service de gestion ou d’investissement. L'information et opinions contenues dans ce document ne tiennent pas compte des circonstances individuelles spécifiques à chaque investisseur et ne peuvent, en aucun cas, être considérées comme un conseil juridique, fiscal ou conseil en investissement. Les informations contenues dans ce document peuvent être partielles et sont susceptibles d’être changées sans préavis. Ce document ne peut être reproduit, en tout ou partie, sans autorisation préalable.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le rendement peut évoluer à la hausse comme à la baisse en raison des fluctuations des devises, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.
La référence à certaines valeurs ou instruments financiers est donnée à titre d’illustration pour mettre en avant certaines valeurs présentes ou qui ont été présentes dans les portefeuilles des Fonds de la gamme Carmignac. Elle n’a pas pour objectif de promouvoir l’investissement en direct dans ces instruments, et ne constitue pas un conseil en investissement. La Société de Gestion n'est pas soumise à l'interdiction d'effectuer des transactions sur ces instruments avant la diffusion de la communication. Les portefeuilles des Fonds Carmignac sont susceptibles de modification à tout moment. La référence à un classement ou à un prix ne préjuge pas des classements ou des prix futurs de ces OPC ou de la société de gestion.
Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. La durée minimum de placement recommandée équivaut à une durée minimale et ne constitue pas une recommandation de vente à la fin de ladite période.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Les informations du présent document : -appartiennent à Morningstar et / ou ses fournisseurs de contenu ; ne peuvent être reproduites ou diffusées ; ne sont assorties d'aucune garantie de fiabilité, d'exhaustivité ou de pertinence. Ni Morningstar ni ses fournisseurs de contenu ne sont responsables des préjudices ou des pertes découlant de l'utilisation desdites informations.
La décision d’investir dans le(s) fonds promu(s) devrait tenir compte de toutes ses caractéristiques et de tous ses objectifs, tels que décrits dans son prospectus. Les risques, commissions et frais courants sont décrits dans le KID (Document d'informations clés). Le prospectus, le KID, les valeurs nettes d’inventaire et les derniers rapports de gestion annuels et semestriels sont disponibles gratuitement en français ou en néerlandais auprès de la société de gestion (tél. +352 46 70 60 1). Ces documents sont également disponibles auprès de Caceis Belgium S.A., le prestataire de services financiers en Belgique, à l’adresse suivante : avenue du port, 86c b320, B-1000 Bruxelles. Le KID doit être mis à la disposition du souscripteur avant la souscription. Le souscripteur doit lire le KID avant chaque souscription. Il se peut que le Fonds ne soit pas disponible pour certaines personnes ou dans certains pays. Les Fonds n’ont pas été enregistrés en vertu de la US Securities Act de 1933. Les Fonds ne peuvent être offerts ou vendus, directement ou indirectement, au profit ou pour le compte d’une « U.S. person », selon la définition de la réglementation américaine « Regulation S » et de la FATCA. Les valeurs nettes d’inventaire sont disponibles sur le site web www.fundinfo.com. Toute plainte peut être adressée à l’adresse complaints@carmignac.com ou à CARMIGNAC GESTION - Compliance and Internal Controls - 24 place Vendôme Paris France ou sur le site web www.ombudsfin.be.
En cas de souscription dans un fonds d'investissement français (fonds commun de placement ou FCP), vous devez indiquer chaque année dans une déclaration fiscale la part des dividendes (et intérêts, le cas échéant) reçus de la part du Fonds. Un calcul détaillé peut être réalisé sur www.carmignac.be. Cet outil ne constitue pas un conseil fiscal et est destiné exclusivement à servir d’aide au calcul. Il ne vous exempte pas de suivre les procédures et de procéder aux vérifications qui incombent à un contribuable. Les résultats indiqués sont obtenus à l’aide des données fournies par le contribuable et Carmignac ne pourra en aucun cas être tenu responsable en cas d’erreur ou d'omission de votre part.
Conformément à l’article 19bis du Code belge des impôts sur les revenus (CIR92), en cas de souscription dans un Fonds soumis à la Directive sur la fiscalité des revenus de l’épargne, l'investisseur devra payer, lors du rachat de ses actions, une retenue à la source de 30% sur le revenu (sous forme d'intérêts ou de plus-value ou moins-value) tiré du rendement des actifs investis dans des titres de créance. Les distributions sont soumises à une retenue à la source de 30% sans distinction des revenus.
Carmignac Portfolio désigne les compartiments de la SICAV Carmignac Portfolio, société d’investissement de droit luxembourgeois conforme à la directive OPCVM. Les Fonds sont des fonds communs de placement de droit français conformes à la directive OPCVM ou AIFM.
La société de gestion peut décider à tout moment de cesser la commercialisation dans votre pays. Les investisseurs peuvent avoir accès à un résumé de leurs droits en français sur le lien suivant à la section 6 intitulée "Résumé des droits des investisseurs".