Carmignac Portfolio Grandchildren : La Lettre des Gérants
Au cours du troisième trimestre, Carmignac Portfolio Grandchildren a réalisé une performance positive de +0,86%, bien qu'il ait sous-performé son indicateur de référence, qui a enregistré un gain de +2,14%. Depuis le début de l'année, le fonds affiche une performance de +18,95%, contre +17,64% pour l'indicateur de référence.
Environnement de marché
Le troisième trimestre 2024 s'est conclu sur des performances positives, malgré plusieurs épisodes de volatilité sur les marchés. Au début du mois d'août, les actions ont été malmenées par des statistiques économiques américaines décevantes, une hausse des taux d'intérêt par la Banque du Japon et une faible liquidité estivale. Toutefois, le début tant attendu du cycle de réduction des taux par la Réserve fédérale en septembre, l'attitude moins agressive des décideurs politiques japonais et les nouvelles mesures de relance en Chine ont apaisé les inquiétudes des investisseurs, entraînant une forte reprise des marchés boursiers vers la fin du trimestre. Cette reprise a également été soutenue par une forte croissance des bénéfices, la robustesse de la croissance économique aux États-Unis et la baisse des taux.
Plus concrètement, le troisième trimestre a révélé un changement dans le leadership des marchés actions, avec une diversification des moteurs de performance au-delà des méga-capitalisations du secteur technologique. Par exemple, le secteur technologique a sous-performé le S&P 500 avec la plus grande marge depuis le deuxième trimestre 2016. En revanche, les secteurs dits "bond-proxy", c’est-à-dire ceux dont les cours de bourse sont négativement corrélés à l'évolution des taux d'intérêt, tels que les services aux collectivités et l'immobilier, ont affiché les meilleures performances sur cette période.
Retour sur la performance
Le positionnement défensif du fonds lui a permis de traverser le trimestre avec moins de volatilité que le marché. Cependant, nous n'avons pas pleinement profité du rallye de septembre qui a suivi la réduction de 50 points de base de la Réserve fédérale et l'annonce des mesures de relance chinoises.
Reflétant les tendances observées sur les marchés, le secteur technologique a été le principal détracteur au cours du trimestre, avec des contre-performances notables pour Microsoft, Adobe et ASML. Bien que Nvidia ait affiché une performance trimestrielle négative, elle a néanmoins contribué positivement à la performance du fonds grâce à une gestion active de son exposition. Fin mai, nous avions décidé de réduire notre exposition au titre, estimant que les attentes du marché étaient trop élevées. Après avoir réduit notre exposition à 1,5 % durant l'été, nous avons choisi de l'augmenter à nouveau à la mi-septembre, suite à une chute de 25 % du cours de l'action. Par ailleurs, toujours dans le secteur technologique, les géants du logiciel SAP et Oracle ont publié des résultats trimestriels solides, notamment dans le segment du « cloud », et affichent des performances positives.
Le secteur de la santé reste une composante majeure de notre fonds. Cependant, ce trimestre, nous avons observé des résultats mitigés de la part de nos principaux investissements. Les sociétés de sciences de la vie telles que Lonza et Thermo Fisher ont affiché de bonnes performances, mais à l'inverse, l'action de Novo Nordisk a chuté de plus de 20 %. L'entreprise danoise a enregistré des résultats mitigés au deuxième trimestre, causés par des problèmes d'approvisionnement persistants et des baisses de prix plus importantes que prévu. Bien que nous prévoyions une augmentation de la demande pour les produits d’obésité et que Novo Nordisk, ainsi que son concurrent Eli Lilly, dominent le marché, l'arrivée de nouveaux concurrents et de nouveaux médicaments crée une incertitude pour nos prévisions à moyen terme. Par ailleurs, le congrès met la pression sur la tarification des médicaments aux Etats-Unis. Au regard de ces évolutions et du risque lié à un essai clinique à venir en novembre, l'action a chuté, impactant la performance de notre fonds. Nous avons de ce fait légèrement réduit notre investissement dans Novo Nordisk afin de gérer ces risques, mais nous continuons à croire en son potentiel à long terme.
Enfin, nos convictions dans le secteur financier, qui ne comprennent pas les banques traditionnelles, ont généré des performances à deux chiffres au cours du trimestre. S&P Global et Intercontinental Exchange ont été les principaux contributeurs au Fonds. Compte tenu de la performance de ces titres sur un an, nous avons décidé de prendre des bénéfices et de réduire notre exposition à ces positions. Cette approche nous permet de continuer à maximiser les performances tout en conservant un portefeuille équilibré.
Perspectives et positionnement
Fidèles à nos vues macroéconomiques, nous continuons d'adopter une approche prudente, en privilégiant les entreprises défensives de haute qualité dans un contexte de ralentissement économique mondial. Toutefois, nous avons procédé à quelques ajustements au sein du portefeuille. Comme indiqué précédemment, nous avons légèrement augmenté notre exposition aux valeurs technologiques qui ont sous-performé ces derniers mois, en particulier dans le secteur des semi-conducteurs. Ces augmentations ont été financées par des prises de bénéfices sur des sociétés qui ont bien performé au cours des 12 derniers mois, telles que Procter & Gamble, Colgate Palmolive, et S&P Global. Enfin, nous avons profité du rebond des valeurs de consommation discrétionnaire suite aux annonces de stimulus en Chine pour vendre notre participation restante dans Estée Lauder.
Carmignac Portfolio Grandchildren
Un Fonds intergénérationnel axé sur des entreprises de qualité et durablesDécouvrez la page du FondsCarmignac Portfolio Grandchildren A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée*
- 5 ans
- Indicateur de risque**
- 4/7
- Classification SFDR***
- Article 9
*Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global. **L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. ***Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Risques non suffisamment pris en compte par l'indicateur
Risque de Contrepartie : Le fonds peut subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.Liquidité : Les dérèglements de marché ponctuels peuvent impacter les conditions de prix auxquelles le Fonds sera amené à liquider, initier ou modifier ses positions.Risques inhérents
Action: Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.Gestion Discrétionnaire : L’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par la société de gestion a un impact direct sur la performance du Fonds qui dépend des titres selectionnés.Frais
- Coûts d'entrée
- 4,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1,70% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20,00% lorsque la classe d'action surperforme l'indicateur de référence pendant la période de performance. Elle sera également dûe si la classe d'actions a surperformé l'indicateur de référence mais a enregistré une performance négative. La sous-performance est récupérée pendant 5 ans. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne sur les 5 dernières années, ou depuis la création du produit si elle est inférieure à 5 ans.
- Coûts de transaction
- 0,26% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
- Précompte mobilier
- ─
- Taxe à la sortie
- ─
- Taxe sur Opération Boursière (TOB)
- 1,32% (limité à 4000€)
- Frais de conversion
- 1%
Performances
| Carmignac Portfolio Grandchildren | 15.5 | 20.3 | 28.4 | -24.2 | 23.0 |
| Indicateur de référence | 15.5 | 6.3 | 31.1 | -12.8 | 19.6 |
| Carmignac Portfolio Grandchildren | + 3.8 % | + 12.1 % | + 13.1 % |
| Indicateur de référence | + 8.6 % | + 12.6 % | + 13.5 % |
Source : Carmignac au 31 oct. 2024.
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