Diversification et convictions : Répondre aux défis de Trump 2.0 et DeepSeek
Carmignac Investissement cible des entreprises à travers le monde qui créent de la valeur grâce à l'innovation, la technologie et/ou à une offre de produits unique sans délaisser la recherche de rentabilité. Un des principaux atouts du Fonds dans l’ère Trump 2.0 est sa nature diversifiée qui ne se limite pas à un style d'investissement spécifique et adopte une approche flexible en termes de secteurs et de régions.
Exemple de diversification géographique de Carmignac Investissement
2025 : la diversification au cœur des enjeux
Les fondamentaux pour l'année 2025 restent solides pour les marchés actions, soutenus par une croissance américaine résiliente, des politiques monétaires toujours accommodantes, et une hausse attendue de 14% des bénéfices des entreprises du S&P 500, alors que les marges sont à des niveaux historiques.
Cependant, une volatilité accrue est à anticiper. Les valorisations actuelles intègrent déjà une grande partie des bonnes nouvelles, ce qui augmente la nervosité des investisseurs, comme en témoigne la récente baisse des valeurs technologiques à la suite de l’annonce de DeepSeek. De plus, l'imprévisibilité des annonces de D. Trump s’ajoute à cette volatilité.
Compte tenu de cette situation, nous pensons qu’il faut maintenir une exposition aux actions, tout en adoptant une approche plus diversifiée. Si l’exceptionnalisme américain devrait perdurer, une partie de son potentiel est déjà intégrée dans les cours de certaines entreprises. Nous diversifions donc l’exposition aux Etats-Unis vers la partie du marché encore sous-valorisée, notamment dans les secteurs considérés comme les perdants de la politique de Trump, tels que la santé. En parallèle, il existe également un potentiel de rattrapage des marchés émergents et de l'Europe, où l'on observe un sentiment pessimiste largement partagé. Dans ces régions, certaines entreprises affichent une décote significative par rapport à leurs homologues américaines, ce qui constitue un excellent moyen de diversifier un portefeuille.
Cependant, la diversification ne doit pas conduire à une dilution des convictions ni une absence de stratégie directionnelle. Le portefeuille de Carmignac Investissement regorge de fortes convictions. Le top 10 du portefeuille reflète nos plus grandes convictions dans les plus grandes capitalisations comme en témoigne TSMC, qui représente 9 % du Fonds. Toutefois, cette concentration ne doit pas masquer la diversité des 58 autres convictions qui composent le portefeuille, souvent en dehors des sentiers battus.
Diversifier les profils des entreprises en portefeuille
En ce début d’année 2025, notre stratégie d'investissement a évolué pour adopter une approche plus sélective, conscients que la dynamique de valorisation pourrait avoir atteint un pic d’optimisme. Par conséquent, notre portefeuille maintient un positionnement diversifié et équilibré entre des valeurs à forte croissance affichant des valorisations relativement élevées, telles que Nvidia, Amazon et Hermès, et des valeurs offrant des perspectives de croissance plus modestes mais bénéficiant d’une forte visibilité et de valorisations attractives, telles que McKesson (acteur leader de la distribution de médicaments aux Etats-Unis) et SK Hynix (spécialiste de la production de puces mémoires).
Cette réorientation stratégique s'est traduite par une baisse graduelle du ratio cours/bénéfice moyen (P/E) de notre portefeuille, qui est passé de 30x au début du mois de mars à 23x à la fin du mois de décembre.
Diversifier le long de la chaîne de valeur de la technologie
Nous sommes convaincus que l'intelligence artificielle (IA) restera l'une des opportunités d'investissement les plus attractives de la décennie. Cependant, la volatilité observée récemment nous rappelle la concentration des investisseurs sur un nombre limité de valeurs et la possible remise en question des montants investis par certains acteurs dans l'IA à moyen terme. Il est donc primordial de diversifier notre exposition au-delà de Nvidia et des « hyperscalers ».
Pour ce faire, nous examinons la chaîne de valeur de l'infrastructure de l'IA afin d'identifier des acteurs de niche mais néanmoins essentiels. Taiwan émerge comme un hub significatif dans ce domaine. La région abrite plusieurs entreprises clés qui sont non seulement cruciales pour l'infrastructure de l'IA, mais également rentables, offrant des valorisations attractives. Cela est en partie dû à la prime géopolitique associée à la région.
Diversifier les secteurs
La croissance n’est pas exclusivement le domaine réservé du secteur technologique. La plus importante surpondération relative du fonds se trouve dans le secteur de la santé. Si notre portefeuille santé offre une cohorte d’entreprises aux profils hétérogènes, elles ont en commun la génération de bénéfices stables au fil du temps grâce à des tendances porteuses de long terme telles que l’innovation, le vieillissement de la population et l’augmentation des maladies chroniques.
Carmignac Investissement a également une exposition significative au secteur industriel, à l’image de Prysmian (leader mondial dans l'industrie des câbles et des systèmes pour la distribution d'énergie) et au secteur financier (S&P Global, Block, Mastercard).
Diversifier les tailles de capitalisations boursières
La nature flexible du Fonds lui permet de se diversifier au-delà des très grandes capitalisations, en investissement notamment dans les moyennes et petites capitalisations (SMID) qui présentent plusieurs avantages significatifs. Tout d'abord, cela permet de tirer parti d’opportunités de croissance locales spécifiques, souvent négligées par les investisseurs. De plus, cela maximise l'exposition à la chaîne de valeur, offrant ainsi des opportunités uniques de croissance. Enfin, ces investissements contribuent à diversifier le portefeuille, réduisant ainsi les risques globaux.
Nos investissements dans les SMID se situent majoritairement en Asie et dans une moindre mesure aux Etats-Unis.
À Taïwan, par exemple, nous disposons d’un portefeuille de petites et moyennes capitalisations affichant un avantage concurrentiel durable aux profils différents. Parmi elles, nous distinguons :
- Des entreprises affichant une forte croissance intrinsèque qui bénéficient des cycles de mise à niveau pour s’adapter aux nouvelles technologies, comme Elite Material (fabricant de matériaux essentiels pour les circuits imprimés) et Lotes (fabricant de composants d'interconnexion électroniques).
- Des entreprises qui bénéficient du découplage Chine/États-Unis dans la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs ainsi que de la hausse des dépenses d'investissement, comme Gudeng Precision (fournisseur de solutions intégrées pour la manutention, le transfert et le stockage des semi-conducteurs).
- Des opportunités sous-estimées / histoires idiosyncratiques, à l’image de Lite-On (leader mondial des semi-conducteurs qui convertissent la lumière en électricité et vice-versa).
Rester investi malgré la volatilité
Même en période de volatilité des marchés, rester investi demeure la meilleure stratégie pour bâtir son patrimoine à long terme. Pour gérer cette volatilité, au sein de Carmignac Investissement, nous équilibrons le portefeuille afin que les fluctuations annuelles n'affectent pas significativement les résultats à long terme. La philosophie de Kristofer Barrett, gérant de Carmignac Investissement, en matière d'investissement est la suivante : « ne pas chercher à s'enrichir rapidement avec les actions. Plus on est pressé, moins on a de chances de réussir sur le long terme. »
Pour les investisseurs souhaitant bénéficier du potentiel de croissance à long terme de Carmignac Investissement tout en gérant rigoureusement le risque baissier, Carmignac Investissement Latitude constitue une option idéale. Ce fonds, géré par Frédéric Leroux, propose une exposition flexible et activement gérée aux actions, variant de 0% à 100%.
Carmignac Investissement A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée*
- 5 ans
- Indicateur de risque**
- 4/7
- Classification SFDR***
- Article 8
*Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global. **L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. ***Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d'actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l'investissement durable avec des objectifs mesurables, ou ceux qui ne remplissent les conditions ni de l'article 8 ni de l'article 9 et dont la stratégie d'investissement ne prend pas en compte les facteurs ESG. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Risques non suffisamment pris en compte par l'indicateur
Risque de Contrepartie : Le fonds peut subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.Liquidité : Les dérèglements de marché ponctuels peuvent impacter les conditions de prix auxquelles le Fonds sera amené à liquider, initier ou modifier ses positions.Risques inhérents
Action: Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.Gestion Discrétionnaire : L’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par la société de gestion a un impact direct sur la performance du Fonds qui dépend des titres selectionnés.Risque lié à l’investissement dans des titres spéculatifs: un titre est classé « spéculatif » lorsque sa notation est inférieure à «investment grade». La valeur des obligations classées « spéculatif » peut baisser de façon plus importante et plus rapide que celles des autres obligations et impacter négativement la valeur liquidative du fonds qui peut baisser.Risque lié à l'investissement dans des obligations convertibles contingentes (CoCos): Risque lié au seuil de déclenchement : ces titres comportent des caractéristiques qui leur sont propres. La survenance de l’évènement contingent peut amener une conversion en actions ou encore un effacement temporaire ou définitif de la totalité ou d’une partie de la créance.Risque lié aux indices de matières premières: La variation du prix des matières premières et la volatilité de ce secteur peuvent entrainer une baisse de la valeur liquidativeRisque lié à la réutilisation des garanties financières: le fonds n’envisage pas de réutiliser les garanties financières reçues, mais dans le cas où il le ferait, il s’agit du risque que la valeur résultante soit inférieure à la valeur initialement reçue.Risques liés aux opérations d’acquisition et cession temporaires de titres: l’utilisation de ces opérations et la gestion de leurs garanties peuvent comporter certains risques spécifiques tels que des risques opérationnels ou le risque de conservation. Ainsi le recours à ces opérations peut entrainer un effet négatif sur la valeur liquidative du fonds.Risque lié aux titres non cotés: Ces titres comportent un risque de liquidité du fait de l'absence de marché actif et de la nature des émetteurs ; ces titres comportent également un risque de valorisation et de volatilité compte tenu de l'absence de cotation et de référence de marché. L'impossibilité de vendre ces titres aux heures et aux prix initialement prévus peut donc avoir un impact négatif sur la valeur nette d'inventaire du fonds. Pays Emergents : Les conditions de fonctionnement et de surveillance des marchés "émergents" peuvent s’écarter des standards prévalant pour les grandes places internationales et avoir des implications sur les cotations des instruments cotés dans lesquels le Fonds peut investir.Taux d’intérêt : Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.Crédit : Le risque de crédit correspond au risque que l’émetteur ne puisse pas faire face à ses engagements.Liquidité: Le Fonds peut détenir des titres dont les volumes d'échange sur le marché sont réduits et qui peuvent, dans certaines circonstances, être relativement illiquides. Le Fonds est donc exposé au risque qu'il ne soit pas possible de liquider une position dans le délai et au prix souhaités.Risques liés à la Chine : Risques spécifiques liés à l’utilisation de la Plateforme Hong-Kong Shanghai Connect et autres risques liés aux investissements en Chine.Matières Premières : La variation du prix des matières premières et la volatilité de ce secteur peuvent entrainer une baisse de la valeur liquidative.Risque lié à la capitalisation: Le fonds peut être exposé à des marchés actions de petites et moyennes capitalisations. Le volume de ces titres cotés en bourse étant en général plus réduit, les mouvements de marché sont donc plus marqués que sur les grandes capitalisations. La valeur liquidative du fonds peut donc en être affectée.Risque de Contrepartie : Le fonds peut subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.Risque de volatilité: La hausse ou la baisse de la volatilité peut entrainer une baisse de la valeur liquidative. Risque juridique: Il s’agit du risque de rédaction inappropriée des contrats conclus avec les contreparties aux opérations d’acquisition et de cession temporaires de titres ou avec les contreparties d’instruments financiers à terme de gré à gré.Risque de durabilité: désigne un événement ou une condition environnementale, sociale ou de gouvernance qui, s’il ou elle se produit, peut avoir un impact négatif réel ou potentiel important sur la valeur des investissements et, à terme, sur la valeur nette d'inventaire du fonds.Frais
- Coûts d'entrée
- 4,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1,50% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20,00% max. de la surperformance dès lors que la performance depuis le début de l'exercice est positive, dépasse la performance de l'indicateur de référence et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne des 5 dernières années, ou depuis la création du produit si celui-ci a moins de 5 ans.
- Coûts de transaction
- 1,30% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
- Précompte mobilier
- Imposition des dividendes et des intérêts chaque année (via le calculateur)
- Taxe à la sortie
- ─
- Taxe sur Opération Boursière (TOB)
- ─
- Frais de conversion
- 0%
Performances
| Carmignac Investissement | 1.3 | 2.1 | 4.8 | -14.2 | 24.7 | 33.7 | 4.0 | -18.3 | 18.9 | 25.0 |
| Indicateur de référence | 8.8 | 11.1 | 8.9 | -4.8 | 28.9 | 6.7 | 27.5 | -13.0 | 18.1 | 25.3 |
| Carmignac Investissement | + 11.3 % | + 11.6 % | + 6.7 % |
| Indicateur de référence | + 11.2 % | + 12.5 % | + 10.7 % |
Source : Carmignac au 31 janv. 2025.
La gestion de cette part/classe n’est pas indicielle. Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR.
Indicateur de référence: MSCI AC World NR index
Carmignac Investissement Latitude A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée*
- 5 ans
- Indicateur de risque**
- 3/7
- Classification SFDR***
- Article 8
*Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global. **L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. ***Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d'actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l'investissement durable avec des objectifs mesurables, ou ceux qui ne remplissent les conditions ni de l'article 8 ni de l'article 9 et dont la stratégie d'investissement ne prend pas en compte les facteurs ESG. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Risques non suffisamment pris en compte par l'indicateur
Risque de Contrepartie : Le fonds peut subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.Risque lié à l’Utilisation des Produits Dérivés : Ces produits comportent des risques de pertes spécifiques.Liquidité : Les dérèglements de marché ponctuels peuvent impacter les conditions de prix auxquelles le Fonds sera amené à liquider, initier ou modifier ses positions.Risques inhérents
Action: Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.Taux d’intérêt : Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.Gestion Discrétionnaire : L’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par la société de gestion a un impact direct sur la performance du Fonds qui dépend des titres selectionnés.Frais
- Coûts d'entrée
- 4,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1,50% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20,00% max. de la surperformance dès lors que la performance depuis le début de l'exercice est positive, dépasse la performance de l'indicateur de référence et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne des 5 dernières années, ou depuis la création du produit si celui-ci a moins de 5 ans.
- Coûts de transaction
- 1,35% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
- Précompte mobilier
- ─
- Taxe à la sortie
- ─
- Taxe sur Opération Boursière (TOB)
- ─
- Frais de conversion
Performances
| Carmignac Investissement Latitude | -4.9 | 1.3 | 0.3 | -16.1 | 9.1 | 27.0 | -6.2 | 2.1 | 13.2 | 10.2 |
| Indicateur de référence | 8.8 | 11.1 | 8.9 | -4.8 | 28.9 | 1.8 | 12.9 | -6.6 | 10.5 | 14.2 |
| Carmignac Investissement Latitude | + 10.8 % | + 8.9 % | + 2.7 % |
| Indicateur de référence | + 6.9 % | + 6.6 % | + 7.7 % |
Source : Carmignac au 31 janv. 2025.
La gestion de cette part/classe n’est pas indicielle. Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR.
Indicateur de référence: 50% MSCI AC World NR index + 50% €STR Capitalized index
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En cas de souscription dans un fonds d'investissement français (fonds commun de placement ou FCP), vous devez indiquer chaque année dans une déclaration fiscale la part des dividendes (et intérêts, le cas échéant) reçus de la part du Fonds. Un calcul détaillé peut être réalisé sur www.carmignac.be. Cet outil ne constitue pas un conseil fiscal et est destiné exclusivement à servir d’aide au calcul. Il ne vous exempte pas de suivre les procédures et de procéder aux vérifications qui incombent à un contribuable. Les résultats indiqués sont obtenus à l’aide des données fournies par le contribuable et Carmignac ne pourra en aucun cas être tenu responsable en cas d’erreur ou d'omission de votre part.
Conformément à l’article 19bis du Code belge des impôts sur les revenus (CIR92), en cas de souscription dans un Fonds soumis à la Directive sur la fiscalité des revenus de l’épargne, l'investisseur devra payer, lors du rachat de ses actions, une retenue à la source de 30% sur le revenu (sous forme d'intérêts ou de plus-value ou moins-value) tiré du rendement des actifs investis dans des titres de créance. Les distributions sont soumises à une retenue à la source de 30% sans distinction des revenus.
Carmignac Portfolio désigne les compartiments de la SICAV Carmignac Portfolio, société d’investissement de droit luxembourgeois conforme à la directive OPCVM. Les Fonds sont des fonds communs de placement de droit français conformes à la directive OPCVM ou AIFM.
La société de gestion peut décider à tout moment de cesser la commercialisation dans votre pays. Les investisseurs peuvent avoir accès à un résumé de leurs droits en français sur le lien suivant à la section 6 intitulée "Résumé des droits des investisseurs".