![[Background image] [CI] Blue sky and buildings](https://carmignac.imgix.net/uploads/article/0001/05/CI_WEB.jpg?auto=format%2Ccompress&crop=faces&fit=crop&w=3840)
Carmignac Investissement: Brief van de Fondsbeheerder
Over het laatste kwartaal van 2024 heeft het fonds Carmignac Investissement een rendement behaald van +6,91%, tegen +6,71% voor zijn referentie-indicator. Over het hele jaar heeft het fonds een rendement van +25,03% behaald, tegen +25,33% voor zijn referentie-indicator.
Q Marktomgeving
2024 was opnieuw een indrukwekkend jaar voor risicovolle activa, gedreven door het uitzonderlijke karakter van de VS. De afgelopen jaren heeft de Amerikaanse economie consequent de verwachtingen van een vertraging getrotseerd, en 2024 was niet anders.
Het jaar kan duidelijk worden onderverdeeld in twee fasen: in de eerste vier maanden waren megakapitalisaties de drijvende kracht achter de marktrendementen, waarbij Europa zich aansloot bij de initiële rally. In de tweede helft kreeg de VS te maken met een verbreding van de rendementsdrijvers, die nog werd geaccentueerd door de verkiezing van Trump, wat resulteerde in een outperformance van de VS. Ondanks deze bredere marktrally boekten de Magnificent Seven opnieuw een topjaar. De aandelenmarktrotatie heeft zich echter binnen de VS voorgedaan, maar voorlopig nog niet daarbuiten. De jaarlijkse outperformance van Amerikaanse aandelen ten opzichte van de rest van de wereld is nog nooit zo groot geweest. Europese aandelen presteerden ondermaats, gehinderd door economische zwakte, politieke instabiliteit en beperkte blootstelling aan kunstmatige intelligentie (AI). Ondertussen bleven aandelen uit opkomende markten, ondanks een door stimuleringsmaatregelen veroorzaakte rally en gedeeltelijke correctie in Chinese aandelen en sterke prestaties van India en Taiwan, ook achter bij hun Amerikaanse tegenhangers.
Hoe is het ons vergaan in deze context?
Tegen deze achtergrond behaalde het fonds een rendement van +25,03%, in lijn met zijn referentie-indicator die in 2024 een rendement van 25,33% liet zien.
2024 was een jaar waarin de AI-handel nog meer aan kracht won en reuzen als Nvidia en Meta voor het tweede jaar op rij de S&P 500 aanvoerden. Zware uitgaven aan AI door techreuzen hielpen de rally uit te breiden tot buiten de chip- en serverfabrikanten. In deze context was onze aanzienlijke blootstelling aan de hele waardeketen van de technologie-/halfgeleiderindustrie de belangrijkste bijdrage aan het resultaat van het fonds, waaronder Nvidia, dat eind oktober 2024 een opmerkelijke omzetgroei van 94% j-o-j rapporteerde, TSMC, Amazon, Meta en Broadcom.
Het fonds kende echter een lichte relatieve underperformance door zijn overwogen positie in de gezondheidszorgsector, die bijzonder zwak was omdat de markt zijn focus verlegde naar sneller groeiende, meer marktgevoelige sectoren. Daarnaast werd de sector negatief beïnvloed door de verkiezing van Trump en de Republikeinse sweep, evenals door de mogelijke benoeming van Robert F. Kennedy als minister van Volksgezondheid en zorgen over de herprioritering van de Amerikaanse overheidsuitgaven.
Een van de grootste bijdragers was General Electric, een Amerikaans bedrijf dat gespecialiseerd is in de productie en het onderhoud van vliegtuigmotoren. Deze groei werd gedreven door een toename van de vraag naar commerciële luchtvaart en aanzienlijke verbeteringen van de winstgevendheid. Daarnaast profiteerde het fonds van zijn beleggingen in de financiële sector, met aandelen in Block, Intercontinental Exchange en Mastercard die de algehele performance van het fonds tijdens de periode verbeterden.
Outlook
Op weg naar 2025 is onze beleggingsstrategie geëvolueerd naar een selectievere benadering van de handel in Amerikaans exceptionalisme. We erkennen dat het momentum in de groeiverwachtingen van de VS ver weg is en misschien zijn piek heeft bereikt. Daarom hebben we onze focus verlegd naar Amerikaanse aandelen met een lagere waardering en hebben we onze beleggingen gediversifieerd naar opkomende markten. Deze strategische verschuiving heeft ertoe geleid dat de gemiddelde 1-jaars Forward Price-to-Earnings (Fw P/E) ratio van onze portefeuille is gedaald van 30x begin maart naar 23x eind december.
Na de verkiezing van Trump maakten de markten een scherp onderscheid tussen de vermeende 'winnaars' en 'verliezers' van zijn beleid, wat met name een impact had op de gezondheidszorgsector. Wij verwachten een opleving in deze sector dankzij onze gediversifieerde positionering, die farmaceutische producten, ziektekostenverzekeringen, farmaceutische distributie en medische apparatuur omvat.
In de technologiesector legt onze strategie de nadruk op diversificatie langs de waardeketen, waarbij we ons richten op nichebedrijven met een hoog prestatiepotentieel die vaak onder de radar blijven. Belangrijke onderdelen van deze waardeketen zijn te vinden in Taiwan en Zuid-Korea, met investeringen in bedrijven als TSMC, SK Hynix, Elite Material en Lotes.
Binnen de Verenigde Staten behoudt onze portefeuille een strategisch evenwicht tussen snelgroeiende aandelen met relatief hoge waarderingen, zoals Nvidia, Amazon en Microsoft, en aandelen met lagere groeivooruitzichten maar hoge zichtbaarheid en aantrekkelijke waarderingen, zoals McKesson.
Buiten de VS is onze Europese blootstelling geconcentreerd op geselecteerde kwaliteitsaandelen die tegen een lagere prijs worden verhandeld dan hun Amerikaanse tegenhangers. In de opkomende markten richten we ons vooral op Aziatische aandelen met aantrekkelijke waarderingen, waardoor onze wereldwijde beleggingsportefeuille verder wordt gediversifieerd en versterkt.
Carmignac Investissement A EUR Acc
- Aanbevolen minimale beleggingstermijn*
- 5 jaar
- Risicoschaal**
- 4/7
- SFDR-fondscategorieën***
- Artikel 8
*Aanbevolen minimale beleggingstermijn: Dit deelnemingsrecht/deze klasse is mogelijk niet geschikt voor beleggers die voornemens zijn hun inleg voor afloop van de aanbevolen termijn op te nemen. Deze verwijzing naar een beleggersprofiel is geen beleggingsadvies. Welk bedrag redelijkerwijs in een ICBE kan worden belegd hangt af van uw persoonlijke situatie en moet worden bekeken in relatie tot uw totale portefeuille. **Het profiel kan variëren van 1 tot 7, waarbij categorie 1 overeenkomt met een lager risico en een lager potentieel rendement, en categorie 7 met een hoger risico en een hoger potentieel rendement. De categorieën 4, 5, 6 en 7 impliceren een hoge tot zeer hoge volatiliteit, met grote tot zeer grote prijsschommelingen die op korte termijn tot latente verliezen kunnen leiden. ***De Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) 2019/2088 is een Europese verordening die vermogensbeheerders verplicht hun fondsen te classificeren zoals onder meer: artikel 8 die milieu- en sociale kenmerken bevorderen, artikel 9 die investeringen duurzaam maken met meetbare doelstellingen, of artikel 6 die niet noodzakelijk een duurzaamheidsdoelstelling hebben. Voor meer informatie, bezoek: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=nl.
Voornaamste risico's van het Fonds
Risico's die in de indicator niet voldoende in aanmerking worden genomen
Tegenpartijrisico: Risico van verlies indien een tegenpartij niet aan haar contractuele verplichtingen kan voldoen.
Inherente risico's
Aandelen: Aandelenkoersschommelingen, waarvan de omvang afhangt van externe factoren, het kapitalisatieniveau van de markt en het volume van de verhandelde aandelen, kunnen het rendement van het Fonds beïnvloeden.Wisselkoers: Het wisselkoersrisico hangt samen met de blootstelling, via directe beleggingen of het gebruik van valutatermijncontracten, aan andere valuta’s dan de waarderingsvaluta van het Fonds.Discretionair Beheer: Het anticiperen op de ontwikkelingen op de financiële markten door de beheermaatschappij is van directe invloed op het rendement van het Fonds, dat afhankelijk is van de geselecteerde effecten.Speculative Securities: Speculative SecuritiesCocos: CocosCommodity Indices: Commodity IndicesFinancial Collateral Reuse: Financial Collateral ReuseTemporary Securities: Temporary SecuritiesUnlisted Securities: Unlisted Securities Opkomende Landen: De nettoinventariswaarde van het compartiment kan sterk variëren vanwege de beleggingen in de markten van de opkomende landen, waar de koersschommelingen aanzienlijk kunnen zijn en waar de werking en de controle kunnen afwijken van de normen op de grote internationale beurzen.Rente: Renterisico houdt in dat door veranderingen in de rentestanden de netto-inventariswaarde verandert.Krediet: Het kredietrisico stemt overeen met het risico dat de emittent haar verplichtingen niet nakomt.Liquiditeit: Het Fonds kan effecten houden met lage handelsvolumes op de markt en die onder bepaalde omstandigheden relatief illiquide kunnen zijn. Het Compartiment is daarom blootgesteld aan het risico dat het niet mogelijk is om een positie op het gewenste moment en tegen de gewenste prijs te liquideren.Risico verbonden aan het beleggen in China: Aan beleggingen in dit fonds zijn aan China en het gebruik van de Hong-Kong Shanghai Stock Connect gerelateerde risico's verbonden. Deze kunnen van invloed zijn op de netto-inventariswaarde van het fonds. Meer informatie is beschikbaar in het prospectus.Grondstoffen: Schommelingen van de grondstoffenkoers en de volatiliteit van deze sector kunnen tot een daling van de netto-inventariswaarde leiden.Capitalization: CapitalizationTegenpartijrisico: Risico van verlies indien een tegenpartij niet aan haar contractuele verplichtingen kan voldoen.
Kosten
- Instapkosten
- 4,00% van het bedrag dat u betaalt wanneer u in deze belegging instapt. Dit is het hoogste bedrag dat u in rekening zal worden gebracht. Carmignac Gestion brengt geen instapkosten in rekening. De persoon die verantwoordelijk is voor de verkoop van het product zal u informeren over de feitelijke kosten.
- Uitstapkosten
- Wij brengen voor dit product geen uitstapkosten in rekening.
- Beheerskosten en andere administratie - of exploitatiekos ten
- 1,50% van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting op basis van de feitelijke kosten over het afgelopen jaar.
- Prestatievergoedingen
- 20,00% max. van de meerprestatie als het rendement sinds het begin van het boekjaar hoger is dan dat van de referentie-indicator en er geen minderprestatie uit het verleden meer moet worden goedgemaakt. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang van de prestaties van uw belegging. De schatting van de totale kosten hierboven omvat het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar, of sinds de introductie van het product als dat minder dan vijf jaar geleden is.
- Transactiekosten
- 1,30% van de waarde van uw belegging per jaar. Dit is een schatting van de kosten die ontstaan wanneer we de onderliggende beleggingen voor het product kopen en verkopen. Het feitelijke bedrag zal variëren naargelang hoeveel we kopen en verkopen.
- Roerende voorheffing
- Belasting van dividend en rente op jaarbasis (via de simulator)
- Roerende voorheffing bij verkoop
- ─
- Taks op beursverrichtingen (TOB)
- ─
- Conversiekosten
- 0%
Rendement
| Carmignac Investissement | 1.3 | 2.1 | 4.8 | -14.2 | 24.7 | 33.7 | 4.0 | -18.3 | 18.9 | 25.0 |
| Referentie-indicator | 8.8 | 11.1 | 8.9 | -4.8 | 28.9 | 6.7 | 27.5 | -13.0 | 18.1 | 25.3 |
| Carmignac Investissement | + 11.3 % | + 11.6 % | + 6.7 % |
| Referentie-indicator | + 11.2 % | + 12.5 % | + 10.7 % |
Bron: Carmignac op 31 jan. 2025.
Het beheer van dit deelnemingsrecht/deze klasse is niet gebaseerd op de indicator. In het verleden behaalde resultaten en waarden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten en waarden. De vermelde rendementen zijn netto na aftrek van alle kosten, met uitzondering van eventuele in- en uitstapkosten, en worden verkregen na aftrek van kosten en belastingen die van toepassing zijn op een gemiddelde detailhandelsklant die als natuurlijke persoon woonachtig is in België. Wanneer de valuta afwijkt van uw eigen valuta, bestaat er een valutarisico dat kan resulteren in een waardedaling. De referentievaluta van het fonds/subfonds is de EUR.
Referentie-indicator: MSCI AC World NR index
Belangrijke wettelijke informatie
Reclame. Raadpleeg het document essentiële beleggersinformatie /prospectus voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Dit document is enkel bestemd voor professionele klanten en is niet gevalideerd door het FSMA.
Dit document is gepubliceerd door Carmignac Gestion S.A., een door de Franse toezichthouder Autorité des Marchés Financiers (AMF) erkende vermogensbeheerder, en zijn Luxemburgse dochteronderneming, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., een door de Luxemburgse toezichthouder Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) krachtens artikel 15 van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 erkende beheermaatschappij van beleggingsfondsen. "Carmignac" is een gedeponeerd merk. "Investing in your Interest" is een aan het merk Carmignac verbonden slogan.
Dit document vormt geen advies met het oog op een belegging in of arbitrage van effecten of enig ander beheer- of beleggingsproduct of enige andere beheer- of beleggingsdienst. De in dit document opgenomen informatie en meningen houden geen rekening met de specifieke individuele omstandigheden van de belegger en mogen in geen geval worden beschouwd als juridisch, fiscaal of beleggingsadvies. De informatie in dit document kan onvolledig zijn en kan ook zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Dit document mag noch geheel noch gedeeltelijk worden gereproduceerd zonder voorafgaande toestemming.
In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst. De resultaten zijn netto na aftrek van kosten (inclusief mogelijke in rekening gebrachte instapkosten door de distributeur) . Nettorendementen worden berekend na aftrek van de van toepassing zijnde kosten en belastingen voor een gemiddelde retailclient die een fysiek Belgisch ingezetene is.
Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan het rendement van aandelenklassen waarvan het wisselkoersrisico niet is afgedekt, stijgen of dalen.
Verwijzingen naar bepaalde waarden of financiële instrumenten zijn voorbeelden van beleggingen die in de portefeuilles van de fondsen van Carmignac aanwezig zijn of waren. Deze verwijzingen hebben niet tot doel om directe beleggingen in die instrumenten aan te moedigen en zijn geen beleggingsadvies. De Beheermaatschappij is niet onderworpen aan het verbod op het uitvoeren van transacties met deze instrumenten voorafgaand aan de verspreidingsdatum van de informatie. De portefeuilles van de fondsen van Carmignac kunnen op ieder moment worden gewijzigd.
De verwijzing naar een positionering of prijs, is geen garantie voor de resultaten in de toekomst van de UCIS of de manager.
Risicocategorie van het KID (Essentiële Informatiedocument) indicator. Risicocategorie 1 betekent niet dat een belegging risicoloos is. Deze indicator kan in de loop van de tijd veranderen.
De aanbevolen beleggingshorizon is een minimale horizon en geen aanbeveling om uw beleggingen aan het einde van deze periode te verkopen.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden. De informatie in dit document is eigendom van Morningstar en/of zijn informatie leveranciers, mag niet gekopieerd of verspreid worden en wordt niet gegarandeerd als zijnde exact, volledig of geschikt op dit moment. Morningstar noch zijn informatieleveranciers zijn verantwoordelijk voor eventuele schade of verliezen als gevolg van het gebruik van deze informatie.
Bij de beslissing om in het gepromote fonds te beleggen moet rekening worden gehouden met alle kenmerken of doelstellingen ervan zoals beschreven in het prospectus. De risico’s, beheerkosten en lopende kosten worden beschreven in de KID (Essentiële Informatiedocument). De prospectussen, de documenten met essentiële beleggersinformatie en de meest recente (half)jaarverslagen zijn kosteloos verkrijgbaar in het Nederlands en het Frans bij de beheermaatschappij, per telefoon op het nummer +352 46 70 60 1, op de website www.carmignac.be of bij Caceis Belgium S.A., de vennootschap die de financiële dienstverlening in België verzorgt, op het adres Havenlaan 86c b320, B-1000 Brussel. De essentiële beleggersinformatie moet vóór elke inschrijving worden verstrekt aan de belegger, welke door de belegger vóór elke inschrijving gelezen moet worden. Dit fonds mag direct noch indirect aangeboden of verkocht worden ten gunste of voor rekening van een 'U.S. person', zoals gedefinieerd in de Amerikaanse 'Regulation S' en de FATCA. De netto-inventariswaarde zijn beschikbaar op de website www.fundinfo.com. Elke klacht kan worden gestuurd naar complaints@carmignac.com of naar CARMIGNAC GESTION – Compliance and Internal Controls – 24 place Vendôme Paris France of op de website www.ombudsfin.be.
Indien u inschrijft op een GBF (gemeenschappelijk beleggingsfonds) naar Frans recht, moet u uw deel van de door het fonds ontvangen dividenden (en, in voorkomend geval, interesten) elk jaar op uw belastingaangifte vermelden. U kunt een gedetailleerde berekening maken op www.carmignac.be. Deze rekenmodule is geen belastingadvies, maar uitsluitend een hulpmiddel voor de berekening. Dit ontslaat u niet van de zorgvuldigheid en de controles waartoe u als belastingplichtige gehouden bent. De getoonde resultaten zijn gebaseerd op door u verstrekte gegevens. Carmignac kan in geen geval aansprakelijk worden gesteld voor fouten of nalatigheden uwerzijds.
Wanneer beleggers inschrijven op een fonds dat onder de spaarrichtlijn valt, moeten zij overeenkomstig artikel 19bis van CIR92 bij de inkoop van hun aandelen een roerende voorheffing van 30% betalen op de inkomsten die in de vorm van rente, meerwaarden of minderwaarden voortvloeien uit de opbrengst van in schuldbewijzen belegde activa. De uitkeringen zijn onderworpen aan de roerende voorheffing van 30% zonder inkomen onderscheid.
Carmignac Portfolio verwijst naar de subfondsen van Carmignac Portfolio SICAV, een beleggingsmaatschappij naar Luxemburgs recht die voldoet aan de ICBE-richtlijn. De Fondsen zijn beleggingsfondsen in contractuele vorm (FCP) conform de UCITS-richtlijn of AFIM-richtlijn onder Frans recht.
De beheermaatschappij kan de verkoop in uw land op elk moment stopzetten. Beleggers kunnen via de volgende link toegang krijgen tot een samenvatting van hun rechten in het Frans, of het Nederlands in deel 6 zonder de titel Samenvatting van de beleggersrechten.