Brief van Edouard Carmignac
[Management Team] [Author] Carmignac Edouard

Brief van Edouard Carmignac

Edouard Carmignac schrijft over actuele economische, politieke en maatschappelijke aangelegenheden.

Paris, 21 januari 2025

Beste investeerders,

Carmignac vierde zijn 35e verjaardag in 2024. Stilstaan bij het verleden is niet iets waar ik erg goed in ben – of wat ik graag doe – maar dit is een bijzondere gelegenheid. Carmignac is in 1989 ontstaan uit de ambitie om gezonde beleggingen toegankelijk te maken voor zoveel mogelijk mensen, door geografische barrières en barrières in activaklassen te overwinnen op zoek naar de beste kansen.

We hebben een lange weg afgelegd. Van 1 naar 7 kantoren. Van 1 naar 15 distributielanden verspreid over 3 continenten. Van 1 portefeuillebeheerder naar 60 beleggingsspecialisten. Van 4 naar 40 fondsen en 26 strategieën. We hebben ons consequent ingezet om al onze cliënten een breed scala aan tools en krachtige strategieën te kunnen bieden om rendement te genereren. Dit betekende zowel innovatie als risicobeheer. In 2002 hebben we als eerste derivatenstrategieën geïntroduceerd om de flexibiliteit van onze portefeuilles te vergroten. In 2014 kregen we als een van de allereerste vermogensbeheerders in Europa toestemming om de Chinese markten op het vasteland te betreden. In 2015 voegden we een aantal CLO's aan ons arsenaal toe om onze fondsen weerbaar te maken tegen financiële repressie. In 2021 hebben we ons beleggingsuniversum uitgebreid met geselecteerde niet-genoteerde effecten in onze vlaggenschipfondsen, waardoor we onze klanten vorig jaar toegang konden bieden tot eersteklas private equity-activa via een Evergreen-fonds met liquiditeitskenmerken. Zo kan ik nog wel even doorgaan.

Hoewel we voortdurend op zoek zijn naar manieren om onze producten en vaardigheden te verbeteren, gelden bepaalde kenmerken die in 1989 speelden nog steeds: onze behouden onafhankelijkheid - die veel van onze concurrenten zijn kwijtgeraakt. Dit heeft ons in staat gesteld om onze stijl van actief beheer, onze op overtuiging gebaseerde aanpak, de afstemming van onze belangen op die van onze klanten, ons mandaat om het spaargeld van onze klanten op de lange termijn te beheren en de transparantie die we in alle omstandigheden aan de dag leggen, te blijven cultiveren. Omdat we de luxe van tijd hebben, kunnen we tegendraads zijn en tegen de consensus ingaan wanneer we dat nodig achten.

Maar genoeg over het verleden! Voor mij is er niets interessanter dan de toekomst. Ik probeer elke dag opnieuw om meer te bieden dan een pasklaar en gemakkelijk antwoord op de vragen waar de wereld naartoe gaat en waar marktdeelnemers te weinig of juist te veel waarde aan hechten, maar ik geef het toe: ik kijk reikhalzend uit naar wat ons te wachten staat. Op het geopolitieke toneel en op het gebied van technologie en klimaat zijn er fundamentele verschuivingen aan de gang, die een vruchtbare bodem bieden voor ingrijpende veranderingen en doortastende maatregelen.

2025 begint met de nieuwe ambtstermijn van Donald Trump. Die wordt door velen, vooral in Europa, als een bedreiging beschouwd. Hoe hij zich herhaaldelijk heeft uitgelaten over de klimaattransitie is natuurlijk verontrustend. Maar die gerechtvaardigde zorgen mogen geen schaduw werpen over het feit dat hij het investeringsklimaat in de VS een goede duw in de rug wil geven via deregulering, minder overheidsuitgaven en beleid dat technologie gunstig gezind is.

Wat als deze verkiezingen eigenlijk gingen over de terugkeer van het gezond verstand? Het geval van de Europese auto-industrie, inmiddels berucht als het grootste zorgenkind van het Europese bedrijfsleven, zou iedereen wakker moeten schudden. Er zijn nu eenmaal te veel regels, arbeidswetten – die nooit de meest hulpbehoevenden helpen –, extreme naïviteit over de wereldhandel en oeverloze discussies die uiteindelijk leiden tot compromissen voor de grote gemene deler. Al jarenlang vragen ik en anderen om een collectieve bewustwording. Afgelopen lente nog, toen ik ervoor ijverde om Mario Draghi te benoemen tot Voorzitter van de Europese Commissie. De pensioenen zijn een goed voorbeeld. Niemand gelooft oprecht dat de traditionele Europese repartitiestelsels voor de pensioenen houdbaar zijn. Dat weet iedereen. Achterhaalde ideologische argumenten zetten een rem op de invoering van aanvullende kapitaalgedekte pensioenen, de enige haalbare optie.

Waar wachten onze politici nog op? Het gebrek aan moed en de cynische politieke zetten van de afgelopen decennia hebben ons aan de rand van een collectief faillissement gebracht. Moeten we wachten tot de allerlaatste minuut om doortastend op te treden? Pragmatisme moet uiteindelijk de overhand krijgen. Ze hebben nu een blauwdruk in het Draghi-rapport. Ze zouden er goed aan doen het te lezen en uit te voeren.

Succesvol beleggen in de komende 35 jaar vereist dus niet alleen het kiezen van aantrekkelijke effecten vanuit een bottom-up perspectief, maar ook een grondige geopolitieke analyse. We voelen allemaal aan dat de wereldwijde groei zal vertragen. Landen met een slecht politiek bestuur zullen achterblijven. Nu al oefenen verschillende krachten hun invloed uit op de groei: VS versus Europa, India versus China, Argentinië versus Brazilië...

Mijn hele leven heb ik vertrouwen gehad in het groeipotentieel van opkomende markten en in technologie. Dat heb ik nog steeds. Misschien nu wel meer dan ooit. Denk aan wat er de afgelopen 20 jaar is bereikt. Al het talent over de hele wereld, de navolging, de creativiteit en de gecreëerde rijkdom. Ik blijf me erover verbazen. En nu bereiken we een keerpunt met de opkomst van AI, die nieuwe kampioenen voortbrengt en grenzen verlegt. Velen erkennen dat het een revolutie is, maar ik denk dat we de omvang van de komende veranderingen nog steeds onderschatten. Natuurlijk is dit onderwerp veel groter dan de vermogensbeheerbranche, maar voor ons is het antwoord simpel: we moeten technologie omarmen als nooit tevoren.

Ik weet zeker dat we ons steentje zullen bijdragen, zodat u ten volste kunt profiteren van alle kansen die de toekomst biedt, en hopelijk kunnen we de weerstand die er onvermijdelijk mee gepaard gaat enigszins wegnemen.

Ik wens u een gelukkig nieuw jaar. Het plezier van in ieder geval een gelukkig en voorspoedig nieuw decennium met ons!

Met vriendelijke groet,

Édouard Carmignac signature name

Archieven

Brief van Edouard Carmignac

8 oktober 2024
Brief van Edouard Carmignac

Brief van Edouard Carmignac

20 juni 2024
Brief van Edouard Carmignac

Brief van Edouard Carmignac

8 april 2024
Brief van Edouard Carmignac

Belangrijke juridische informatie

Dit document is gepubliceerd door Carmignac Gestion S.A., een door de Franse toezichthouder Autorité des Marchés Financiers (AMF) erkende vermogensbeheerder, en zijn Luxemburgse dochteronderneming, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., een door de Luxemburgse toezichthouder Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) krachtens artikel 15 van de Luxemburgse wet van 17 december 2010 erkende beheermaatschappij van beleggingsfondsen. "Carmignac" is een gedeponeerd merk. "Investing in your Interest" is een aan het merk Carmignac verbonden slogan.
Dit document vormt geen advies met het oog op een belegging in of arbitrage van effecten of enig ander beheer- of beleggingsproduct of enige andere beheer- of beleggingsdienst. De in dit document opgenomen informatie en meningen houden geen rekening met de specifieke individuele omstandigheden van de belegger en mogen in geen geval worden beschouwd als juridisch, fiscaal of beleggingsadvies. De informatie in dit document kan onvolledig zijn en kan ook zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Dit document mag noch geheel noch gedeeltelijk worden gereproduceerd zonder voorafgaande toestemming.