Carmignac Portfolio Grandchildren : La Lettre des Gérants
Depuis le début de l'année, Carmignac Portfolio Grandchildren affiche une performance de +15,46%, supérieure à celle de son indicateur de référence (+11,33%).
Environnement de marché
La première partie de l'année a été marquée à la fois par des données économiques résilientes aux États-Unis et une inflation qui se maintient au-dessus des 2%. Cette situation a conduit les banques centrales et les marchés à revoir à la baisse leurs attentes de baisses de taux pour 2024 par rapport au début de l'année. Les marchés actions ont bien accueilli cette conjoncture macroéconomique plus favorable que prévu, ce qui a permis au S&P 500 d'enregistrer son meilleur début d'année depuis 2019. Alors que les investisseurs étaient principalement concentrés sur le thème de l'intelligence artificielle (IA) au cours de la première partie du trimestre, la tendance haussière s'est ensuite étendue à l'ensemble du marché, avec une contribution accrue des différents secteurs et notamment une participation des secteurs cycliques.
Comportement du fonds dans ce contexte
Ce mix sectoriel a d'abord été favorable à notre fonds, avant de le pénaliser légèrement au mois de mars. Toutefois, le fonds a connu un premier trimestre très positif, grâce à nos investissements dans les secteurs de la technologie et de la santé.
Dans le secteur de la technologie, les actions liées à l'intelligence artificielle se sont bien comportées. Nvidia, en particulier, a enregistré une hausse remarquable de 88 %. Cette progression s'explique par la croissance des investissements des centres de données dans les GPU, qui s'est traduite par des résultats solides au quatrième trimestre, dépassant les attentes déjà élevées du marché. Nous apprécions toujours Nvidia, mais nous avons réduit notre position après la forte performance enregistrée depuis le début de l'année. D'autres valeurs liées à l'intelligence artificielle, comme ASML et AMD, ont également suivi cette dynamique, mais dans une moindre mesure. En outre, des sociétés technologiques de grande qualité telles qu'Oracle et SAP ont affiché des résultats solides qui ont été récompensé les investisseurs.
Dans le secteur de la santé, Novo Nordisk a été le principal contributeur, avec une hausse de 27 %. Cette performance s'explique par des ventes et des bénéfices élevés dus à la demande de ses médicaments GLP-1, Ozempic et Wegovy. Nous prévoyons une croissance des bénéfices d'environ 30 % cette année et maintenons Novo Nordisk comme principale position dans le fonds. Eli Lilly a également bénéficié d'une forte demande pour son produit contre l'obésité Zepbound. Cependant, en raison de la récente surperformance et de la valorisation relativement élevée, nous avons considérablement réduit notre participation dans le titre. On notera également dans le secteur la performance de Lonza (+46%). La société a réagi positivement à des résultats financiers solides et à des prévisions rassurantes à moyen terme. La société a également acquis un important site de production de Roche, ce qui lui permet de répondre aux fortes perspectives de croissance dans le domaine de la fabrication de produits biologiques, et a revu à la hausse sa croissance à moyen terme dans ce sous-secteur, la portant à 12-15%.
La société a émis des prévisions prudentes pour 2024, invoquant la faiblesse des consommateurs et une conjoncture économique défavorable. Nous sommes préoccupés par la dépendance de Puma à l'égard du canal de distribution intermédié, d'autant plus si l'on considère la concurrence croissante d'Adidas dans ce domaine. Par conséquent, nous avons décidé de vendre l'intégralité de notre participation dans le titre.
Perspectives
Notre scénario macroéconomique nous incite à adopter un positionnement défensif. Nous pensons que le risque de baisse est plus important que le potentiel de hausse, car le marché a déjà intégré les prévisions de bénéfices à la hausse. Si ces anticipations ne se concrétisent pas, nous pourrions assister à un repli du marché. En outre, la récente augmentation des taux d'intérêt ne joue pas en faveur du marché, même si nous nous attendons à ce qu'ils diminuent à nouveau à terme, au fur et à mesure que la croissance économique ralentira et que l'inflation s'atténuera.
Par conséquent, nous pensons que les sociétés de qualité ayant une forte visibilité sur leurs ventes et leurs bénéfices peuvent surperformer le marché dans cet environnement. Plus précisément, nous continuons à privilégier les secteurs de la technologie et de la santé, ainsi que les valeurs défensives du secteur de la consommation. Comme indiqué ci-dessus, nous avons vendu Puma et ajouté un titre : Hermès. Le luxe a récemment été confronté à des difficultés, des sociétés comme LVMH anticipant une normalisation de la croissance de leurs ventes après une période faste de 2019 à 2023. Cette tendance négative a été mise en évidence par les avertissements sur résultats de Burberry et Gucci. Heureusement, nous n'étions pas exposés à cette tendance jusqu'à récemment. En janvier, nous avons constaté une chute de Hermès, que nous avons perçue comme une opportunité d'investir dans une société réputée pour ses articles désirables et exclusifs, ce qui lui permet de disposer d'un fort pouvoir de fixation des prix. Les résultats annuels de la société ont confirmé ce profil, avec une croissance à deux chiffres et des prévisions de nouvelles hausses de prix. Nous prévoyons une croissance des ventes de 13 % en 2024. L'ajout d'Hermès a fait figure d'exception, puisque nous avons procédé à peu de changements majeurs dans le portefeuille en 2023 ou en ce début d'année.
Source : Carmignac, Bloomberg, données au 31/03/2024. Performance de la part A EUR Acc code ISIN : LU1966631001. Echelle de risque du KID (Key Information Document). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur peut évoluer dans le temps.
1Indice de référence : MSCI WORLD (USD, dividendes nets réinvestis). 231/05/2019. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Elles sont nettes de frais (hors droits d'entrée éventuels appliqués par le distributeur).
Les performances passées ne sont pas nécessairement indicatives des performances futures. Le rendement peut augmenter ou diminuer en fonction des fluctuations des devises, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change. Les performances sont nettes de frais (hors droits d'entrée éventuels appliqués par le distributeur).
Carmignac Portfolio Grandchildren
Un Fonds intergénérationnel axé sur des entreprises de qualité et durablesDécouvrez la page du FondsCarmignac Portfolio Grandchildren A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée*
- 5 ans
- Indicateur de risque**
- 4/7
- Classification SFDR***
- Article 9
*Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global. **L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. ***Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Risques non suffisamment pris en compte par l'indicateur
Risque de Contrepartie : Le fonds peut subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.Liquidité : Les dérèglements de marché ponctuels peuvent impacter les conditions de prix auxquelles le Fonds sera amené à liquider, initier ou modifier ses positions.Risques inhérents
Action: Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.Gestion Discrétionnaire : L’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par la société de gestion a un impact direct sur la performance du Fonds qui dépend des titres selectionnés.Frais
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- Coûts de transaction
- 0,26% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
- Précompte mobilier
- ─
- Taxe à la sortie
- ─
- Taxe sur Opération Boursière (TOB)
- 1,32% (limité à 4000€)
- Frais de conversion
- 1%
Performances
| Carmignac Portfolio Grandchildren | 15.5 | 20.3 | 28.4 | -24.2 | 23.0 |
| Indicateur de référence | 15.5 | 6.3 | 31.1 | -12.8 | 19.6 |
| Carmignac Portfolio Grandchildren | + 3.8 % | + 12.1 % | + 13.1 % |
| Indicateur de référence | + 8.6 % | + 12.6 % | + 13.5 % |
Source : Carmignac au 31 oct 2024.
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