Tweede kwartaal 2022: een kwartaal vol actief stewardship

Op basis van ons Beleid inzake ESG-integratie² baseren we onze beleggingsbeslissingen niet alleen op externe ESG-ratings, maar beoordelen we het ESG-profiel van de bedrijven in portefeuille eerst met ons huiseigen ESG-onderzoekssysteem START.

De externe gegevensbron waarvan we de ESG-rating gebruiken in beleggingsbeslissingen, MSCI, heeft dit bedrijf een lage ESG-rating toegekend. Op basis van ons Beleid inzake ESG-integratie en in het kader van ons interne beoordelingsproces voor het ESG-profiel en de prestaties van een bepaald bedrijf, hebben het Responsible Investment-team en het Fixed Income Investment-team samen een engagement-plan opgesteld om de geconstateerde problemen aan het management voor te leggen (zoals hieronder meer in detail omschreven is) en in kaart te brengen wat we hierbij van het bedrijf verwachten.

In mei hadden we een videovergadering met het team investeerdersrelaties en de verantwoordelijke voor ESG-kwesties binnen de onderneming.

We richtten onze pijlen hierbij op de volgende thema's:

• De risico's van een franchiserelatie met McDonald's
  
• De verhoogde arbeidsrisico's als gevolg van veelvuldige werkonderbrekingen en stakingen in Latijns-Amerika
  
• Inspanningen om aan dieetwensen en -behoeften te beantwoorden
  
• De onafhankelijkheid van het bestuur
  
• Transparantie over de vergoedingen van bestuursleden
  Opvolgingsplanning voor de bestuursvoorzitter en de grootaandeelhouder

Naar aanleiding van onze gesprekken met het bedrijf concluderen we dat de governance-structuur nog altijd veel risico's met zich meebrengt, vanwege de twee soorten aandelenklassen, de druk die het franchisemodel uitoefent en de invloed en gerelateerde transacties van de bestuursvoorzitter en de grootaandeelhouder.

Het bedrijf onderscheidt zichzelf door zich op de milieu- en maatschappelijke pijlers te richten. Met het oog op milieu- en maatschappelijke kwesties viel ons met name het volgende op:

• Ze hebben een zevenkoppig duurzaamheidsteam in het leven geroepen, dat verantwoording aflegt aan de bestuursvoorzitter c.q. grootaandeelhouder
• Ze volgen erkende en gevestigde verslagleggingsregels van het GRI en de SASB³ en laten steeds meer bedrijfsonderdelen controleren door externe partijen.

Met betrekking tot de milieupijler, heeft het bedrijf onlangs een duurzaamheidsgekoppelde obligatie op basis van KPI's rondom koolstofuitstoot, inclusief Scope 3⁴ -uitstoot uitgegeven.

Vanuit maatschappelijk perspectief gezien, is het bedrijf de grootste werkgever van de regio voor jongeren tussen 16 en 24 jaar en willen we ook wijzen op het bedrijfsspecifieke initiatief (dus niet in andere franchises van McDonald's) 'Open Doors': rondleidingen in de keuken met het doel de blik op voedselkwaliteit te veranderen. We wilden vooral inzicht krijgen in het franchisemodel met McDonald's en de risico's die dit voor het bedrijfsmodel en ESG-factoren oplevert.

Dit gesprek fungeerde als fundament voor het ESG-profiel dat onze ESG-analist voor het bedrijf heeft opgesteld met behulp van onze bedrijfseigen ESG-beoordelingstool, START . We hebben onze initiële START-score na deze videovergadering bijgesteld: de pijlers 'milieu' en 'maatschappij' zijn daarbij verbeterd tot een 'B', terwijl de pijler 'governance' naar een 'D' is afgegleden. Deze gelijktijdige verhogingen en verlaging, allemaal met één stap, hebben geen impact op de algehele START-score van het bedrijf. Deze ligt nog altijd op een 'C', waarmee we het beschouwen als bedrijf waarin belegd kan worden. We zullen de praktijken van het bedrijf nauwlettend in het oog houden en de dialoog aangaan over de eerdergenoemde ESG-risico's.

Naar aanleiding van ons engagement-initiatief bij het bedrijf van maart 2021 en aangezien het bedrijf nog steeds onder een vergrootglas ligt vanwege de milieu- en maatschappelijke externe effecten die hun activiteiten met zich meebrengen, hebben we een engagement-dialoog aangevraagd.

Hiervoor hebben we in april 2022 overleg gepleegd met het team investeerdersrelaties van het bedrijf.

We richtten onze pijlen hierbij op de volgende thema's:

• De rol van de oprichter binnen het bedrijf
• De processen en procedures voor het beheer van problemen op het gebied van milieu, maatschappij en ethiek
• De arbeidsomstandigheden en de relatie van het bedrijf met vakbonden
• De benadering van belastingtechnische kwesties
• De impact op het milieu – we vroegen om meer transparantie in de bekendmakingen van het bedrijf met betrekking tot de circulaire economie, inclusief de manier waarop het omgaat met retourzendingen van klanten, de koolstofvoetafdruk van deze retourzendingen en ook de initiatieven van het bedrijf rondom giften en donaties.

Naast de onderwerpen van dit engagement-initiatief (zie hierboven) lieten we aan het bedrijf weten dat wij verwachten dat ze de algemene transparantie over hun diverse milieu- en sociale initiatieven zullen verbeteren, om problemen met hun praktijken en de beeldvorming te voorkomen. In het verlengde van deze feedback hebben we vervolgens op de gehouden AvA van 25 mei 2022 “voor” gestemd op een aantal aandeelhoudersresoluties. Hierbij gaat het onder meer om de volgende besluiten, waarvan we geloven dat het bedrijf er meer inzicht in zijn eigen praktijken mee kan krijgen én die meer transparantie richting stakeholders zouden opleveren:

• Besluit 6 - aanvragen van een rapport door een externe partij over de due diligence van het bedrijf inzake mensenrechten
• Besluit 13 - verslaglegging over de bescherming van de rechten op vrijheid van vereniging en collectieve onderhandelingen
• Besluit 16 - een extern onderzoek laten uitvoeren naar de arbeidsomstandigheden

Door onze steun voor deze besluiten uit te spreken, wilden we ook aan het bedrijf signaleren hoe belangrijk deze kwesties voor Carmignac als belegger zijn, en het bedrijf ertoe bewegen meer stappen te nemen. Geen van de zeven besluiten die we hebben gesteund⁷, kreeg genoeg steun van aandeelhouders om doorgevoerd te worden. Na overleg met onze beleggingsanalist hebben we besloten de START-score van het bedrijf niet bij te stellen na dit engagement-initiatief⁸. We blijven de praktijken van het bedrijf op het gebied van milieu, maatschappij en governance (ESG) echter in de gaten houden en waar nodig engagement-initiatieven opzetten.