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Carmignac Investissement Latitude: La Lettre du Gérant
Sur la période, Carmignac Investissement Latitude a enregistré une performance de +5,82%, supérieure à son indicateur de référence (+2,08%). Sur 2022, le fonds affiche une performance de +2,08% contre -6,60% pour son indicateur de référence.
Environnement de marché
Le retour de l’inflation depuis deux ans permet le retour du cycle économique après une éclipse longue de plus d’une décennie. La réouverture économique post Covid en aura été le déclencheur. Depuis, la main d’œuvre semble manquer partout, justifiant les hausses de salaires, la guerre en Ukraine a créé des difficultés d’approvisionnement énergétique qui révèlent aussi le manque structurel d’investissement dans les énergies fossiles, les politiques budgétaires se sont mises à soutenir la consommation.
Cet environnement radicalement différent de celui auxquels les investisseurs s’étaient habitués pendant 40 années de désinflation ne les a pas encore déshabitués à suivre aveuglément les propos des banquiers centraux ni ne les a guidés vers une prise en compte plus explicite d’un changement de régime durable de l’environnement économique. Les Banquiers centraux eux-mêmes semblent découvrir avec surprise la résilience de l’hydre inflationniste qu’ils pensaient avoir définitivement terrassée. Cette situation crée de belles opportunités pour qui considère que c’est désormais l’inflation qui décide de la politique monétaire plutôt que les Banques centrales elles-mêmes.
Performance
Au cours du trimestre écoulé la gestion de Carmignac Investissement Latitude a principalement consisté en la réduction du niveau de couverture des risques portés par le Fonds maître Carmignac Investissement, à l’instar de ce qui avait été réalisé au démarrage du rebond des marchés d’actions entre juin et août. La perception de l’approche puis la réalisation d’un sommet local d’inflation ont permis aux marchés d’actions de bénéficier depuis octobre de l’anticipation de politiques monétaires moins contraignantes capables de contribuer à la revalorisation des actions.
Paradoxalement ce ne sont pas les actions les plus sensibles à la baisse des taux d’intérêt qui en ont profité. A contraire, 4 des 5 secteurs les plus favorisés au sein de l’indice mondial des actions ont été des secteurs cycliques sous-valorisés (Energie, Matériaux, Industrie, Financières, avec la Santé dans le rôle de l’intrus, en troisième position) plutôt que les secteurs de croissance comme la technologie ou la consommation discrétionnaire. Il est légitime d’y voir une confirmation d’un changement de paradigme économique vers plus de cyclicité et d’inflation, à moyen terme. La réexposition aux marchés d’actions sur le trimestre a permis une performance de plus de 5% par rapport à moins de 1% pour l’indicateur de performance.
Perspectives
Nous démarrons l’année nouvelle avec un positionnement défensif, dans l’anticipation d’un nouveau bas intermédiaire à atteindre pour les principaux marchés occidentaux avant un rebond qui pourrait se développer sur le premier trimestre, avant reprise de la tendance baissière. Les taux à long terme américains pourraient en effet d’abord poursuivre leur décrue tendancielle dans l’anticipation, fondée ou non, d’un retour de l’inflation en territoire familier. A côté des marchés d’actions occidentaux, nous regardons avec beaucoup d’attention deux marchés de l’Est : le Japon et la Chine. L’économie japonaise semble elle aussi devoir être touchée par l’inflation après 30 ans de déflation. Ceci est de nature à occasionner une politique monétaire capable de réveiller le yen et les investisseurs étrangers. Quant à la Chine, après sa suicidaire politique zéro Covid, il semble que son retour sur le devant de la scène économique soit programmé. Après la sous-performance massive des actions chinoises au cours des deux dernières années, leur rebond devrait se confirmer et s’accompagner d’un comportement haussier des matières premières, qui seront de nouveau demandées.
Cette vision justifiera une stratégie de couverture très différenciée tout au long de l’année capable de faire la distinction entre les dynamiques divergentes entre économies occidentales et asiatiques.
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Carmignac Investissement Latitude
La force des convictions combinée à la latitude d’une approche flexibleDécouvrez la page du FondsCarmignac Investissement Latitude A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée*
- 5 ans
- Indicateur de risque**
- 3/7
- Classification SFDR***
- Article 8
*Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global. **L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. ***Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Risques non suffisamment pris en compte par l'indicateur
Risque de Contrepartie : Le fonds peut subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.Risque lié à l’Utilisation des Produits Dérivés : Ces produits comportent des risques de pertes spécifiques.Liquidité : Les dérèglements de marché ponctuels peuvent impacter les conditions de prix auxquelles le Fonds sera amené à liquider, initier ou modifier ses positions.Risques inhérents
Action: Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.Taux d’intérêt : Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.Gestion Discrétionnaire : L’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par la société de gestion a un impact direct sur la performance du Fonds qui dépend des titres selectionnés.Performances
| Carmignac Investissement Latitude | 5.1 | -4.9 | 1.3 | 0.3 | -16.1 | 9.1 | 27.0 | -6.2 | 2.1 | 13.2 |
| Indicateur de référence | 18.6 | 8.8 | 11.1 | 8.9 | -4.8 | 28.9 | 1.8 | 12.9 | -6.6 | 10.5 |
| Carmignac Investissement Latitude | + 7.1 % | + 8.9 % | + 3.1 % |
| Indicateur de référence | + 6.2 % | + 6.6 % | + 8.2 % |
Source : Carmignac au 29 nov 2024.
La gestion de cette part/classe n’est pas indicielle. Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR.
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